黑色板块：螺纹钢(RB)、热卷(HC)、铁矿(I)、焦煤(JM)、焦炭(J)；
螺纹、热卷:

本周市场情绪低迷，形成了看空的合力，导致行情加速下跌。现货价格下跌幅度大于期货。黑色金属市场的消费低迷是导致负反馈的核心因素，市场对政策提振力量缺乏信心。现货价格持续走弱，厂家主要通过抢占市场份额来维持竞争力。钢材的供需矛盾仍然存在，库存消化速度较慢，钢厂减产速度不够快。空头持续放空钢材市场，进一步挤压钢厂的利润。策略上，可以考虑在3500-3600位置再次进场空单，同时关注卷螺差回调时的介入机会。预计螺纹需求的高点将在280附近出现，由于产量受限，供应将持续偏低。螺纹市场需要持续寻找去库平衡点，目前库存偏高，需要消化到合理水平。

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铁矿:

供应过剩和需求疲弱是当前铁矿市场面临的主要问题。供应端的价格下跌已经开始影响矿山的发运意愿和发运区域的倾向性，印度的铁矿发运量边际下滑，澳巴向中国的发运比例也持续下调。此外，铁矿的海漂量与落地利润呈现负相关关系，落地利润边际下滑，海漂量也值得关注。然而，铁水产量仍然保持稳定，尽管钢厂加速减产，但铁水产量没有出现明显下降。钢材需求的表现仍然疲弱，不能增产仍然是当前黑色产业交易的首要原则。未来1-2周将确认螺纹旺季需求的顶部区间，不能增产能否转化为不需要进一步减产的答案也将揭晓。从时间或空间尺度上看，铁水已经在筑底/见底区间，但市场行为惯性可能导致价格继续偏弱。钢材市场成交情况良好，价格下跌至低点后刺激了买盘出现，但成交情况可能受到低价抑制。产业利润规模的角度来看，市场预期改善赋予的情绪溢价已经被挤出，建议逐步减仓止盈。总体来说，铁矿市场面临着供应过剩和需求疲弱的压力，铁水产量仍然保持稳定，但需求恢复缓慢。铁矿价格可能会继续偏弱，但在尾部驱动过程中继续介入空单向下博弈的意义和安全性较差。需要关注螺纹去库拐点和板材出口接单情况，建议观望为主。

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焦煤、焦炭:

焦煤和焦炭作为产业链的一环，在近期的下跌过程中相对抗跌。供给端政策预期和铁矿的比价收缩都表明了供应端的弹性差异。尽管需求偏弱，但焦煤的总库存一直保持快速去化，且库存结构以中下游主动去库为主。焦炭的库存状态和焦煤相似，但由于亏损带来的市场化调节结果，焦炭的议价能力较弱。需求端是导致本轮下跌的主要原因，钢材何时止跌还需看螺纹的平衡表何时能够修复到季节性合理水平。从估值角度看，本轮下跌可能已经接近偏底部的区间，操作建议逐步了结前期空单，关注钢材基本面的修复情况。总体来看，焦煤和焦炭在产业链内可能会相对抗跌，但在钢材过剩矛盾尚未解决前，价格仍存在调整压力。

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