本文于12月28日首发于飞熊投研，请注意文内首发时间，本文仅为前期文章逻辑分享，不作为现阶段买卖依据

飞熊投研【公司分享】

疫情时代出版行业复苏增长确定性强，这家公司有望受益行业修复

长江传媒(600757)基本面4星

1.湖北省文化产业龙头企业

长江出版传媒股份有限公司以图书、期刊、报纸、音像制品、电子出版物的出版、发行、印制、物资贸易为主业，拥有涵盖“编、印、发、供”的产业链，并逐步向数字阅读、在线教育、动漫影视、文化创意、健康产业、地产开发、投资金融等领域拓展，形成了跨领域、多介质、全链条发展格局。

2.图书零售市场受疫情影响严重，线上消费结构变革，短视频电商崛起

自2020年疫情爆发以来，为避免人员聚集，线下消费频次明显减少，图书零售市场受到严重打击，码洋减少明显，年复合减少5%。截至2022年，图书零售销售码洋已低于2018年水平。

线上消费结构变革，短视频电商崛起。根据开卷数据，2022 年平台电商依然维持着最高比重，码洋占比为 45.1%，同比减少 16.1%；垂直及其他电商码洋占比为23.2%，同比下降 2.4%；短视频电商作为新兴渠道方式，上涨趋势明显。码洋占比为 16.4%，同比上升 42.9%，主要原因是新消费场景和模式的推广以及短视频电商渗透力提升。根据巨量算数，截至 2021 年 12 月，直播间图书销售额同比增长 143%，短视频销售额同比增长 64%。

23 年后疫情时代，复苏增长确定性强

23 年线下活动修复，流量复苏，行业向上弹性空间大。

根据开卷监测数据，2022年上半年，公司图书实体书店实洋占有率为2.42%，在全国出版集团排名第7位；网店实洋占有率为2.23%，在全国出版集团排名第8位；总体零售市场实洋占有率为2.26%，在全国出版集团排名第7位。公司美术类图书以6.84%的实洋占有率、少儿类图书以4.9%的实洋占有率分别排在全国出版集团的第3位，文学类图书以2.46%的实洋占有率排在全国出版集团的第9位。

加强数字转型布局

公司“出版+”“文化+”产业延伸初步成型，并持续加强数字内容资源转化，着力推动数字技术赋能业态转型升级。报告期内，“长江传媒数字资产管理平台”“唯美民艺馆”等多个重点项目实施和结项。《国学经典故事》（音频版）成为全国首份“全民阅读有声数字藏书”；“梨子提琴”“龙月”数字资源被国家图书馆数字馆收藏。《马克思主义大辞典》融媒体资源库实现迭代升级。

全渠道营销转型取得突破

湖北新华书店集团整体和线上销售码洋同比增长均超过12%。长江少儿社短视频点击观看播放量突破2000万次。文创公司各平台访问量突破10万人次。爱立方初步构建起上下游产业链融合发展的幼教生态圈。投资功能进一步发挥，合作设立产业投资基金项目等。

3.AIGC赋能，出版行业有望在多个方面受益

AIGC 对出版行业产生深远影响。大模型预训练包含了大量图书数据，出版公司内容版权具有优势，是大语言模型预训练的基础。同时 AIGC 的多模态能力能够提升出版行业全流程效率，从编辑流程来看，内容编辑借助 AIGC 实现图书内容的校对和修改。在文字作品有声化、漫改、影视化方面，通过多模态的能力，内容到图片、视频的输出能力更强，展示内容手段进一步丰富。

以上为网络整理的基本面，不作为现阶段买卖依据

最后提示所有交易在介入的时候应当设置合理的止损，防范风险。

考虑到很多朋友没接触过缠论，这里把缠论知识点进行了简单的总结，如下图

第一类买点定义：是下跌过程中由于下跌力度背驰而导致的买点，图中紫蓝色标注点为第一类买点，属于左侧交易，优点是具备成本优势，往往是行情的反转点，缺点是稳定性不足，容易走成中继底分型。

第二类买点定义：在第一类买点之后第一次回调不创新低的点，从空间角度考虑，是仅次于第一类买点的位置，具备一定的成本优势，图中绿色标注点为第二类买点，在一买的基础上，具备结构的稳定性。

第三类买点定义：是在离开第一个上涨中枢之后，第一次回调不进入中枢的点，为第三类买点，图中褐色标注点为第三类买点，优点为趋势的初步确立后的买点，属于右侧交易，从空间成本上考虑，弱于第一，二类买点，但是从时间成本考虑具备时间优势。除此外具备变盘和爆发性。

中枢的介绍：如图中的红色框框即为中枢，由3笔构成的结构，是多空双方势均力敌，形成的一个筹码密集区。最终以一方获胜来结束盘整（3买或3卖），你来我往的时间越长，积蓄的力量就越大，爆发的走势也就越强

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