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一周焦点

重磅官宣！落户上海！

昨天（9日）下午，特斯拉储能超级工厂项目签约仪式在上海正式举行。中国（上海）自由贸易试验区临港新片区管理委员会与特斯拉公司在现场签约。据了解，特斯拉储能超级工厂将规划生产特斯拉超大型商用储能电池（Megapack），初期规划年产商用储能电池可达1万台，储能规模近40GWh，产品提供范围覆盖全球市场。特斯拉储能超级工厂项目计划于2023年第三季度开工，2024年第二季度投产。

这是特斯拉全球范围内的第二座储能超级工厂，目前唯一一座投产的储能超级工厂，位于美国加利福尼亚州。根据特斯拉官网介绍， Megapack是一款大型电池，采用的是宁德时代研发的铁锂电池。每台Megapack电池可存储超过3MWh的能源，满足3600户家庭一小时的用电需求。不久前，特斯拉公布的“秘密宏图”第三篇章中，曾将目标设定为全面转向可持续能源，2050年前实现能源100%可持续，而特斯拉储能超级工厂项目则被视为实现这一目标的重要举措之一。

据了解，可再生能源的未来有赖于大规模储能。特斯拉超大型商用储能电池可以支持千兆瓦时规模的低成本、高密度公用事业项目，灵活性是该电池的一大特点。它能随时能与电池模块、逆变器和温度系统集成安装，帮助电网更加稳定、可持续。

上海市政府副秘书长庄木弟表示，此次落地签约的特斯拉储能超级工厂项目，将成为推动上海新型储能产业发展和绿色低碳转型的重要力量。

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一周综述

360实控人离婚事件短期压制了AI炒作热情，相关题材出现明显的分化，部分资金开始外流相对低位的芯片、房地产和创新药，全周日均成交量过万亿，整体赚钱效应较好。

全周上证指数1.67%,深成指2.06%，创业板指数1.98%。盘面通信、电子、计算机、房地产和建筑装饰等涨幅居前，汽车、煤炭、食品饮料、电力设备和商贸零售等跌幅居前。

最新政治局会议会议强调，今年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年，做好政府工作，扎实推进中国式现代化，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，全面深化改革开放，大力提振市场信心，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来，突出做好稳增长、稳就业、稳物价工作，有效防范化解重大风险，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长。中美对抗将是持久战，两国将会围绕各自核心利益反复博弈。全球宏观经济下行压力较大，衰退预期升温，仅少数几个行业增长预期相对乐观。好在美联储加息周期已经接近尾声，货币政策对市场的冲击告一段落，且在衰退预期之下各国也会推行相对宽松的货币政策或积极的产业政策，利好股市流动性和估值提升。整体来说，热点活跃，目前处于箱体震荡但不改震荡盘升的判断，无惧强预期弱现实以及外围政策的扰动，保持稳定心态，坚持长期主义穿越迷雾和震荡。

本周按分化演绎的方向稳步提升仓位，净值大幅修复。长线方面全年维持为Chat GPT为首的TMT及数字经济的布局，中短线方向关注年报一季报中拥有业绩预期同时交易集中度低的相关板块。整理好余悸，继续在犹豫中前行。

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市场概况

（1）上证指数报3327.65收盘，1.67%；

（2）深证成指报11967.74收盘，2.06%；

（3）沪深300报4123.28收盘，1.79%；

（4）中小板指报7936.22收盘，2.11%；

（5）创业板指报2446.95收盘，1.98%；

（6）上证50报2684.86收盘，0.86%；

（7）中证500报6464.47收盘，1.97%；

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股市虎评

医药生物板块

A股医药生物成分股本周上涨2.86%。各细分领域中，生物制品4.92%，化学制药3.70%，医疗服务3.19%，中药2.65%，医疗器械1.36%，医药商业-0.43%。AH涨幅靠前：首药控股（26.46%）、益方生物（22.41%）、海创药业（21.63%）、亚虹医药（21.52%）、诺诚健华（19.85%）、毕得医药（19.59%）、九芝堂（19.54%）、迪哲医药（19.19%）、艾力斯（19.05%）、百济神州（18.17%）。AH跌幅靠前：迈博药业（-12.16%）、润达医疗（-11.82%）、ST三圣（-11.53%）、健之佳（-11.46%）、嘉和生物（-11.32%）、向日葵（-8.48%）、*ST宜康（-7.37%）、欧康维视生物（-6.89%）、一心堂（-6.41%）、昂利康（-5.97%）。

板块观点

本周A股医药生物迎来连续第二周上涨。周五医药生物突如其来的大范围大幅度上涨让市场惊喜之余，有些措手不及。市场猜测上涨的原因有：医药估值长期处于底部；创新药临床进展密集发布；FDA将于Q2赴中国现场核查；AI资金流出等。我们更倾向于认为美联储加/降息周期和进度出现边际变化，这可能也是周五创新药在医药生物中表现最佳的原因。由于周五港股和美股休市，下周一港股继续休市，市场尚无充足的时间验证上述逻辑。关注A股和美股医药生物下周一的表现，如果上述逻辑得到验证，并且医药生物的上涨能够持续，前期因美联储加息而回调的创新药可能会有更大的机会。我们持续关注临床进度靠前、竞争格局良好、有出海逻辑的真创新。

行业动态

1.4月3日，映恩生物宣布，将两款靶向HER2的ADC药物在中国大陆和港澳之外的权益转让给BioNTech（BNTX.O）。映恩生物将获得1.7亿美元的首付款，15亿美元的里程碑付款和高至双位数的销售提成。

2.4与3日，远大医药公告，其自主研发的用于治疗脓毒症的小分子创新药获批临床。全球每年约有脓毒症新发病例4800万例，死亡1100万例。目前尚无针对性药物。

3.4月4日，InflaRx（IFRX.O）公告，其C5a抗体药物Vilobelimab获FDA批准紧急使用，用于治疗新冠重症患者，该药可将28天的全因死亡率降低24%。舒泰神持有该产品在国内的商业化权益。

4.4月5日，迈威生物在官网宣布，其靶向Nectin-4 的ADC 候选药物9MW2821二期临床结果积极。研究进展。在 II 期临床研究推荐剂量 (RP2D) 下，12 例尿路上皮癌受试者的客观缓解率 (ORR) 为 50%，疾病控制率 (DCR) 为 100%。这是国内进展最快的Nectin-4 ADC候选药物。

5.4月6日，药审中心（CDE）官网公示，药明巨诺的已上市CAR-T产品瑞基奥仑赛注射液（商品名：倍诺达）获得一项新的临床试验默示许可，适应症为中重度难治性系统性红斑狼疮（SLE）。

6.4月6日，国家药监局药物临床试验登记与信息公示平台发布了一项由诺和诺德申请的III期试验公示，旨在评估每日服用一次司美格鲁肽口服制剂50mg在中国超重或肥胖成人中的有效性和安全。

新消费与互联网板块

本周消费与互联网板块中，传媒+3.6%，农业+1.5%，轻工+1.0%，社服+0.5%，家电+0.4%，纺服-0.2%，美护-0.3%，商贸-1.5%，食饮-1.9%，港股互联网-2.1%；沪深300 +1.8%，恒生指数-0.3%，恒生科技-1.5%。

板块观点

三级子行业中，涨幅居前的是游戏、门户网站、定制家居，涨幅7.0%~10.0%；跌幅居前的是跨境电商、预加工食品，跌幅超4%。AIGC概念带动传媒板块大幅跑赢市场。

行业动态

1.京东集团副总裁何晓冬认为，ChatGPT出现是以Al为主导，与大数据、云计算、物联网等相结合，大范围出现机器替代人工，广泛应用于社会生产生活的一场生产力革命。针对真实的产业需求，今年京东将发布新一代产业大模型。

2.4月7日，抖音官方宣布，在近期和腾讯视频达成合作，双方将围绕长短视频联动推广、短视频衍生创作开展合作。腾讯视频将向抖音授权其享有信息网络传播权及转授权权利的长视频。

3.携程数据显示，截至4月6日，携程平台国内游订单量增长超7倍，并追平2019年同期。与此同时，内地出境游预订量同比增长超18倍，境外跟团游报名量较4月初增长157%。

新能源板块

汽车行业指数整体-2.30%，各个细分领域，汽车整车-2.23%，汽车零部件-2.59%，汽车服务-1.07%，其他交运设备-1.09%。

板块观点

本周新能源车板块分化格局，前期主题PET，钠电池等有所表现。

根据乘联会数据，2023 年 3 月，全国乘用车厂商新能源批发 59.9 万辆，同比增长 32%，较上月增长 21%；今年以来累计批发 148.3 万辆，同比增长 24%。

4 月 1 日，多家造车新势力陆续公布 3 月交付数据。8 家新能源乘用车重点车企 3 月新能源汽车交付量合计 104820 辆，同环比分别+25.27%/+20.34%。

新势力销量普遍回暖，埃安，理想同比高增；蔚来表现平稳。目前股价已充分反应年初销量较差表现，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，但随着燃油车加入降价行列，预计新能源车后续销量将显著承压，五六月份可能迎来好转，届时锂电板块将逐步酝酿反弹。

行业动态

1.4月7日消息，援引36氪报道，大疆车载已经获得比亚迪的项目定点，将为后者提供高级别辅助驾驶技术方案。“先合作的车型是海狮。”消息人士透露，合作方案中包括不依赖高精地图的城市NOA(即城市领航辅助驾驶)。比亚迪海狮是海洋系列的一款纯电SUV车型，预计今年下半年上市。

2.4月7日，仰望官方发布信息，比亚迪高端品牌仰望纯电超跑U9将亮相4月18日的上海车展，这将是这款新车的首次线下亮相。新车将搭载易四方平台技术，0-100km/h加速达到2秒级，有望在年内上市，售价或超百万级。

TMT板块

TMT板块周表现：电子涨8.4%，通信涨2.1%，计算机涨5.2%

板块观点

本周设备等板块持续大涨，后期可重点关注当前涨幅相对较小的设备零部件板块。半导体设备核心工艺大部分是由不同的零部件来承载或体现，零部件重要性逐渐凸显，随着：1）美日对设备及核心零部件管控渐趋严格，零部件国产化需求越发强烈；2）产业链对零部件关注度逐渐提升，随着大基金一期逐渐推出，预期后续零部件产业链会是重点扶持的方向之一；3）部分零部件公司业绩随时海外客户三四季度业绩逐渐好转，海外业务受损逻辑逐渐修复，国内业务国产化势必加速；预期产业链关注度逐渐会向上游转移。

行业动态

1.半导体产业协会（SIA）最新公布的数据显示，全球半导体的销售额，在 2 月份仍在下滑。

半导体产业协会官网的数据显示，2 月份全球半导体的销售额为 397 亿美元（当前约 2731.36 亿元人民币），较去年同期的 500 亿美元（当前约 3440 亿元人民币）减少 103 亿美元（当前约 708.64 亿元人民币），同比下滑 20.7%；较上一个月的 413 亿美元（当前约 2841.44 亿元人民币）也有减少，环比下滑 4%。

2.截至今年3月的第一季度，三星营业利润同比骤降95%，至6000亿韩圆（约合4.5亿美元），低于分析师平均预期的1.4万亿韩圆。这是2009年全球金融危机以来最低的利润。同时，公司销售额也减少到63万亿韩元（约合478亿美元）。三星表示，由于大量库存影响了定价和利润，公司将把存储芯片产量削减到“有意义的水平”。

3.据业内人士透露，三星电子已加紧布局扇出型（FO）晶圆级封装领域，并计划在日本设立相关生产线。三星尚未回应最近市场猜测这家韩国芯片供应商计划投资 7500 万美元在日本神奈川建设一条先进的封装和测试线，并正在寻求加强与日本芯片制造设备和材料供应商的联系。消息人士称，与日本半导体设备和材料制造商建立更紧密的联系是三星努力增强其在先进封装领域对抗台积电和英特尔的竞争力的一部分。

衍生品板块

场内期权

（一） 标的指数走势

本周各指数整体表现为缓慢走高，但大小分化小强大弱。本周外围市场全线变暖，同时国内A股各场内期权标的指数的周线全都以光头阳线收场。

（二） 波动率

本周各场内期权合约20日历史波动率与上周相比持平，隐含波动率也与上周几乎持平。在指数上涨的前提下投资者对未来波动的预期也仍旧没有变化。

（三） 行情预测

连续三周指数收了阳线，但隐含波动率也没有上涨明显反而略有下降，因此从目前的隐含波动率来看投资者对未来没有超额大涨或大跌预期，市场与上周一样，仍旧有可能处于“指数在怀疑中上涨”的阶段。在本周市场已经站稳3300重要心理关口的前提下，下周市场有概率继续上攻，如果指数某天有大波动（如大涨）则隐含波动率有可能反弹，否则隐含波动率仍旧可能继续徘徊。

量化研究

本周三大指数放量上涨，沪弱深强，科创板指突破七连阳，多IC空IH收益1.10%。近些年来，量化投资作为一种运用计算机技术和数量化模型的投资方式，实现了快速发展，至今已成为市场当下的主流赛道。随之，量化策略呈现百花齐放的状态，管理规模也突破万亿元以上。不过，随着涌入资金变多、量化私募竞争程度加剧，策略同质化的问题也比较明显。

国内量化投资起始于2010年沪深300股指期货的上市，先后经历对冲、高频、指增的策略升级的发展阶段。从策略上来看，国外同行涉及中性策略、指数增强、量化选股、CTA、套利类策略、期权策略以及量化多策略等等，虽然国内量化管理人在上述策略上也都有涉及，但主要管理规模目前是以指数增强以及量化选股为主。

其实，量化投资的发展跟衍生品的丰富程度有很大关联，最近几年我们看到中证500股指期货、中证1000股指期货、ETF期权、股指期权、商品期权的逐渐推出以及相关工具的参与度逐渐提高，有利于量化投资策略丰富和规模的进一步提升。国内量化投资赛道后发优势明显，已经快速“内卷”到使用最前沿的人工智能手段开发因子了。但远没有达到发展的均衡态，空间仍然很大，市场格局仍然在动态中变化。资产管理行业最后会奖励那些策略稳健、风控严格、特色鲜明的管理人。

行为金融理论认为，投资者的心理与行为对股票市场的价格及其变化具有重大影响。行为金融学往往在借鉴心理学、社会学、行为学的研究成果上，通过开展问卷调查或分析投资者历史交易数据，寻找引起股票错误定价的“行为偏误”。

行为金融量化策略强调捕捉因“群体非理性”导致股票错误定价的机会，比如对利空消息的过度反应往往带来价格超跌，对利好消息的反应不足导致价格低于实际价值，这些错误定价的出现对应未来的获利机会。金融市场上有一些跨越代际、跨越文化都会长期、稳定存在的“行为偏误”，比如“处置效应”、“羊群效应”、“过度自信”、“近视偏好”等等，深刻理解这些非理性行为并找到精确测度的量化指标开发相应的策略，在策略获得合理收益的同时还起到了股票市场价值挖掘的作用。

目前，主流量化赛道策略还比较高的权重分配在量价因子上，这部分是讲统计规律的，但背后获利的经济逻辑有时候是讲不清楚的。行为金融量化策略更强调策略获利背后利用的“行为偏误”的可解释性。从多年实践跑出的业绩数据分析来看，行为金融量化策略的低相关性、稳健性和可预期的长效性逐渐被更多资方所认可。行为金融量化策略偏好市场成交活跃、市场风格均衡及无系统性风险发生的市场环境。

股指期货

本周为股指期货2304新主力合约第三周，周五，IH、IF、IC、IM2304对应现货端上证50、沪深300、中证500指数及中证1000指数的基差分别为4.14、4.92、-7.47、-16.69，而上周五对应2304数据为10.28、12.87、7.18、-2.01，发现IH、IF和IC基差升水减少，IC和IM基差贴水增加，趋势未变继续单边做多。

融资融券

从两市融资融券余额数据上看，融资余额大幅快速上升，融券余额继续震荡，说明外围资金进场，大家都在快速加杠杆。截至4月6日，上交所融资余额报8036.74亿元，较前一交易日增加47.7亿元；深交所融资余额报7287.28亿元，较前一交易日增加33.4亿元；两市合计15324.02亿元，较前一交易日增加81.1亿元。主板注册制下首批新股即将首秀，10只新股将于下周一集中上市。

沪深交易所日前表示，主板注册制首批10家企业已完成发行，具备上市条件。目前，主板注册制首批企业上市交易的各项准备工作已基本就绪，上市时机已经成熟，将于4月10日举行首批企业上市仪式。

相比核准制，全面注册制下主板新股上市后的交易规则也有相应的变化。主板注册制新股上市首日简称前加标识“N”，上市次日至第五个交易日，将在简称前新增“C”标识。与科创板、创业板一样，前五日不设涨跌幅限制，第六个交易日开始，恢复每日10%的涨跌幅限制。

首批主板注册制新股上市首日会否出现大涨局面？有券商人士称，主板注册制新股上市初期可能受到投资者追捧，市场风险偏好较高的情况下，新股上市首日可能获得更高的涨幅溢价，但涨幅难以超出预期，具体表现还是需要结合新股发行定价及上市时的市场情绪来看，部分低价股的表现可能更加亮眼。